Kaiyun（体育）股份有限公司官方网站-Kaiyun.com

　　8月7日（本周五），北京证券交易所上市委将审议济南森峰激光科技股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票并上市的申请。这是森峰激光继2023年8月创业板过会、约17个月后撤回之后，转战北交所的「二度闯关」。

　　关键背景：曾创业板过会后撤回；监管曾因资金流水、境外收入、内控核查不到位约谈保代

　　森峰激光是一家激光加工智能制造解决方案提供商，主营激光切割设备、激光焊接设备、激光熔覆设备等加工设备，并融合激光与智能制造理念，自研激光柔性加工生产线、智能钣金折弯中心等产线产品。下游覆盖汽车零部件、机械制造、桥梁建筑模板、特变电输送铁塔、煤炭开采、石油化工，并逐步切入新能源汽车、高端农机、航空航天。

　　行业地位不算小。据《2025中国激光产业发展报告》，2024年公司在中国市场（含出口）销售激光切割成套设备市场份额占比4.2%，在国内激光切割设备领域占据重要地位。公司具备光纤激光器、切割头等核心部件自主研发能力，并参与多项国家及行业标准制定。

　　招股书（申报稿）合并报表显示，2023—2025年公司营业收入分别为13.30亿、12.96亿、14.67亿元，2025年同比增长约13%。但同期归母净利润分别为1.08亿、1.01亿、0.98亿元——营收冲上新高的同时，净利润已连续两年下滑，「增收不增利」特征明显。2026年一季度出现回暖：营收3.94亿元（同比+17.68%）、归母净利润3,365万元（同比+25.82%）。

　　另一个值得注意的结构是境外依赖度持续走高：国际销售收入占比从66.00%升至74.88%，而境内收入反向下滑（2023—2025年分别为4.38亿、3.84亿、3.31亿元）。境外销售以贸易商模式为主，叠加外汇管制因素，第三方回款金额由8,624万元攀升至1.62亿元。

　　① 业绩稳定性与收入确认准确性：一轮追问「激光加工设备收入下降及业绩可持续性」「多种销售模式收入真实性及收入确认准确性」，二轮再次聚焦「业绩稳定性及收入确认准确性」；

　　② 实际控制人与东兴博元的协议约定：二轮专门单设问题，指向实控人2023年6月与历史股东东兴博元签署的《确认协议》及潜在对赌赔付义务；

　　③ 募投必要性与产能消化：两轮均问及募投项目合理性，二期用地截至招股书签署日尚未取得，且激光加工设备平均销售单价已由25.84万元/台降至20.42万元/台，产能消化风险待解。

　　从创业板撤回到北交所二度闯关，森峰激光带着14.67亿营收、近75%的境外收入占比，也带着「增收不增利」与监管约谈的问号走上审议台。8月7日，答案揭晓。